Kan rekordlåga räntor på statsobligationer falla mer?

2012-05-15

Räntorna på statsobligationer utgivna av Sverige och många andra länder i västvärlden är rekordlåga. Frågan är om de kan fortsätta vara låga, falla ytterligare eller om det är dags för uppgång. SEB:s chefstrateg Johan Javeus argumenterar i Veckans tanke för att botten inte är långt borta.

De flesta centralbanker har sedan många år inflationsmål. Efter att västvärden under 70-talet drabbades av kraftiga inflationsuppgångar i spåren av oljekriserna gjorde centralbankerna världen över under efterföljande decennier stora ansträngningar för att med en stram penningpolitik få ned inflationen. Under 1990-talet kunde man börja skörda frukterna av denna politik i form av låg och stabil inflation i hela västvärlden. Centralbankerna lyckades alltså med gemensamma insatser att dämpa en alltför hög global inflation.

Ökad sannolikhet centralbankerna lyckas
Sedan 2008 gör centralbankerna precis det omvända. Nästan alla centralbanker för sedan flera år en extremt expansiv penningpolitik med räntor på eller nära noll och därtill i många fall kompletterat med extraordinära åtgärder av gigantisk omfattning. Kort sagt görs på global nivå nu allt för att få upp inflationsförväntningarna och stimulera tillväxten. Ju längre centralbankerna håller på ju större är sannolikheten att de till slut kommer att lyckas.

Samtidigt som centralbankerna gör sitt så talar mycket för att den andra stora inflationsdämpande kraften under 2000-talet kommer att försvagas under kommande decennium. Stora exportörer av billiga varor till väst såsom Kina har tydligt sagt att de har för avsikt att själva konsumera en betydligt större andel av sin egen produktion i framöver och i så fall kan vi inte räkna med att västvärlden för all framtid kommer att översköljas av billiga importvaror från Asien.

Euron överlever och inget Japanscenario
Tror du, likt undertecknad, inte på att hela västvärlden kommer att gå in i ett Japanscenario, med många år av deflation och på varandra tätt följande recessioner, talar mycket för att vi om tio år kommer att se tillbaka på dagens räntor som väldigt låga. Tror du dessutom att euron kommer att överleva (även om Grekland kanske får lämna) finns mycket som tyder på att botten inte är så långt borta.

Ladda ned och läs hela krönikan genom att klicka på länken till höger. Ovanstående är bara ett utdrag.